Coil (français)

Actionnaires d'United Anodisers (ex-Coil) unissons-nous !

Compte-rendu de l'Assemblée générale ordinaire du 2 juin 10 (voir rubrique 32)

Table des matières de ce blog :

01. Quel était le but initial de ce blog de proxy fight ?
02. Management de Coil & destruction de valeur pour actionnaires
03. Lettre d'Alucoat aux actionnaires et au management de COIL
04. Endettement de COIL
05. Qui tire les ficelles chez Coil?
06. Cost cutting en période de crise ?
07. Comment défendre vos intérêts ?
08. Historique des 4 A.G. en 2009
09. Actionnariat de Coil

10. Revue de presse
11. Lettre d’intimidation de l’avocate de Coil
12. Projet de résolution pour une prochaine assemblée générale
13. Comment nous contacter ?
14. CENSURE : réclamation à Boursorama.com
15. CENSURE : le site boursier.com est-il indépendant ?
16. La saga de LOIC : un récit pas anodin(isation) Ou comment faire fortune sur le dos des actionnaires en 25 étapes ?
17. Qui sont les administrateurs de Coil ?
18. Analyse financière de Coil par Opale Finance
19. Notre 1è croisade date de 2004
20. Dénouement de l'A.G.E. du 11/08/09
21. Tout de même 3 points où nous sommes sur la même longueur d’onde avec Tim Hutton
22. L'équipe de management de Coil
23. La plus grande réalisation de Coil en Belgique
24. Code de bonne gouvernance ou 'corporate governance'
25. Coil est la seule société belge cotée à ne pas respecter le deadline de publication de ses résultats semestriels.
26. “J’accuse….”
27. La FFCI et Investa ont refusé de faire connaître l’existence de ce blog à leur membres
28. La recommandation de la société de bourse Portzampac
29. Sondage : Quel est votre avis sur ce blog ?
30. Evénements après l'AGE

31. Résultats annuels 2009

32. Assemblée général du 2 juin 2010
33. Qui est l'auteur de ce blog ?
34. Nos citations favorites (uniquement sur le Blog en néerlandais)

Si vous souhaitez prendre connaissance du résultat de l'AGE du 11/08/09, nous vous suggérons de passer directement à la rubrique n° 10 "dans la presse" et n° 20 "Dénouement"

Laissez un commentaire pubic (ci-dessous) ou envoyez nous un mail à anodin@skynet.be pour donner votre avis.

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1) Quel était le but initial de ce blog de proxy fight ?

Coil a organisé une A.G. extraordinaire le mardi 11 août avec à l’ordre du jour e.a. :
  1. Le changement du nom social de Coil en United Anodisers
  2. La faculté de pouvoir racheter ses propres actions pour assurer la liquidité du titre.
  3. Emission de warrants au bénéfice d’ouvriers de la société
  4. Une augmentation de capital sans droit de souscription préférentiel pour les actionnaires existants dans le seul but d’octroyer un “avantage équivalent à 5% des actions” gratuites au management d’où dilution pour les actionnaires existants.
Augmentation de capital qui sert d’incentive’ pour octroyer gratuitement 5 % d’actions à Keenexcess Ltd, une société anglaise aux mains de Tim Hutton, le CEO, et Charles van der Haegen. Il faut savoir que Keenexcess a déjà reçu un incentive équivalent à 5 % des actions de Coil le 03/07/98 à des conditions avantageuses via un plan d’options à 2/3 du prix de l’IPO (40,4 EUR) lorsque le cours de bourse avait explosé à 60 EUR suite à une recommandation comme “trésor au grenier” dans une revue de placement belge.

Le but de ce blog de proxy fight est de tenter d’expliquer aux actionnaires minoritaires existants pourquoi il fallait s’opposer au vote de ce dernier point de l’ordre du jour.

Une seconde raison de la création de ce blog est que tous les messages postés sur le forum de Coil sur www.boursorama.com et www.boursier.com en juin 2009 en préparation de la 2è A.G. extraordinaire du 30 juin ont été censurés et effacés sous pression du management de Coil.

La convocation est parue le mardi 14 juillet 09 dans les journaux financiers belges De Tijd et l’Echo ainsi qu'au BALO.

Cliquez sur ce lien pour voir le détail de l'ordre du jour de l'AGE du 11/08/09 paru au BALO


NB : Une société change souvent de nom lorsqu' elle veut faire oublier une image négative associée à son passé, à son ancien nom. Le management a toujours une raison plus reluisante pour justifier le changement de nom : Officiellement le nom United Anodisers est le nom du label ou de la marque utilisée par Coil suite aux rachats de 2 sociétés anglaises, en février 2007, actives dans l'anodisation par lots.

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2) Management de Coil & destruction de valeur pour actionnaires

Savez-vous que :

1) la paire Charles Vander Haegen et Tim Hutton, les 2 copains CEO, ont depuis 1997 (en 12 années) détruit pour 9,2 millions EUR de valeur pour les actionnaires (somme des résultats nets, voir fichier Excel en cliquant ici) mais se sont octroyés 11,2 millions de management fee par l’intermédiaire des 2 sociétés de management : Finance & Management Associates (FMA, liquidée en 2004) et Finance & Management International (FMI)

2) Depuis la mise en bouse en juin 1996, Coil n’a jamais distribué de dividende à ses actionnaires.

3) le management (CEO + directeur commercial jusqu'en 2008), via FMI, s’octroie (à eux 2) une rémunération de 839.000 EUR par an pour une PME d’environ 240 salariés, qui a généré un résultat d’exploitation (EBIT) de 7,6 millions EUR en 12 ans soit une moyenne de 691.000 EUR par an. (voir tableur Excel en cliquant ici). Le directeur commercial a quitté Coil au 4è trimestre 2008. Il y a d’ailleurs un litige à ce propos. En 2009, seul Tim Hutton est officiellement actif dans FMI.

4) en plus de cette rémunération de 839.000 EUR, le CEO a l’intention de s’octroyer un “avantage équivalent à 5% des actions” gratuites. Pour quelle raison ? “ pour inciter le management à poursuivre ses efforts de renforcement de la valeur de l’entreprise pour les actionnaires” ! (page 34 du rapport annuel 2008). On parle d’un euphémisme !
Il faut être culotté pour affirmer “poursuivre” car nous n’avons pas encore vu de création de valeur.
L'octroi de cet 'incentive' a été prise lors du C.A. du 12 mai 2006 mais il a fallu 3 ans à une armée de juristes et de fiscalistes pour en étudier la légalité et le montage, qui a finalement été approuvé au C.A. du 29 avril 2009.
Cliquez ici pour voir <le rapport du CA du 29/04/09>
En effet, accrochez-vous :
a) Coil va donner 321.000 EUR à FMI (une provision de 288.000 EUR a été constituée au bilan 2008),
b) FMI va verser cette somme à Keenexcess Ltd, qui agit pour le compte de Tim Hutton.
c) Keenexcess souscrit à l'augmentation de capital de 88.196 actions à un cours moyen des 30 jours précédent le 11/08/09.

Ces transferts se feront 'net' de tout prélèvement de taxes (pas de charges sociales, ni précompte professionnel, ni TVA) !

Visite inspection sociale, TVA et fisc
Visite inspection sociale, TVA et fisc
en résumé, Coil -> F.M.I. -> Keenexcess -> Tim Hutton -> Coil (la boucle est bouclée, CQFD).

Aux dires de Tim Hutton, il n'y a pas de sortie de cash lié à cet incentive (il oublie de dire qu'il faut payer les frais de notaire, les fiscalistes et l'avocate qui ont imaginé ce montage, le réviseur d'entreprise qui a dû rédiger un rapport spécial pour l'augmentation de capital et les frais de convocations parus dans les journaux financiers !)

Décidément Keenexcess porte bien son nom : keen (=vorace); excess => tout cela nous semble bien excessif, immodéré, extrème :-)
Un bel exemple d'ingénierie fiscale :-)

5) la paire Charles van der Haegen et Tim Hutton, qui ont organisé la mise en Bourse en juin 1996, se sont octroyés gratuitement 336.449 parts de fondateurs soit 20% des droits de vote via Keenexcess sans y injecter du capital. Un des meilleurs placements au monde : investir 4£ et s’octroyer un management fee de 800.000 EUR par an c’est mieux que Warren Buffet !

En effet, Keenexcess est une coquille vide anglaise au capital libéré de 4 £.
Pour voir le bilan 2003 de Keenexcess cliquez ici.

Keenexcess a environ 20% des droits de vote dans Coil grâce à 336.449 parts de fondateurs, non représentatives du capital (qu’il s’est octroyé une semaine avant l’IPO du 26/06/96). Selon les statuts de Coil, Keenexcess doit également détenir au moins 3% du capital. “Dans le cas où les parts représentatives du capital détenues par Keenexcess représenteraient moins de 3% de l’ensemble des actions représentatives du capital, les parts de fondateurs détenues par Keenexcess seront annulées de plein droit”.

D’après la seule déclaration de participation de Keenexcess dans Coil, parue dans les journaux financiers du 16/07/04, Keenexcess détenait avant le 03/07/98 : 97.654 - 65.758 = 31.896 actions sur un total de 1.249.396 actions soit 2,55% < 3% et dans ce raisonnement Keenexcess perdrait de plein droit ses 20% de droits de vote, ce qui est positif pour la démocratie actionariale. Nous avons soulevé cet élément lors de la 2è AGE du 30 juin 09, ce qui a pris le management au dépourvu et a entraîné la mise en continuation de l'AGE pour la reporter au 11/08/09.

Lors de l'AGE du 11/08/09, le management a pu nous prouver que Keenexcess a toujours détenu > 3% des actions représentatives du capital mais nous restons sur notre position que la déclaration de participation parue dans les journaux financiers du 16/07/04 était incomplète (sans doute une erreur due à Euronext et non due à Coil) mais notre interprétation était correcte !

En résumé : la somme du management fee 2008 de 839.000 EUR + l’incentive de 5% représente donc 18% de la capitalisation boursière ! Cela serait inimaginable dans des sociétés telles que Umicore, Solvay ou Delhaize.

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3) Lettre d'Alucoat aux actionnaires et au management de COIL

Alucoat, une filiale du groupe espagnol Aliberico (http://www.aliberico.com/fra/default.cfm ), qui détient une participation minoritaire de 10% dans Coil depuis fin 2006, a publié le mercredi 17 juin 09, une lettre ouverte aux actionnaires ainsi qu'au management de Coil consultable en cliquant ici sur Lettre d'Alucoat.

Alibérico est un groupe industriel familial espagnol, actif dans l'aluminium, employant 1.000 salariés.

Aliberico est dirigé par Clemente González Soler, qui est vice-président de la fédération européenne des producteurs d’aluminium et est respecté dans le milieu. C’est la seule personne qui puisse redresser Coil à long terme : il a l’expérience et la compétence et un réseau de relations au niveau mondial dans le secteur de l’aluminium. Clemente González Soler a de plus été élu en juin 2009 président de la fédération des entreprises familiales de Madrid, il est donc un partenaire social respecté. A la demande du gouvernement espagnol il a repris et redressé une société d’aluminium au bord de la faillite. Clemente Gonzalez Soler est un vrai entrepreneur industriel, actionnaire à 100% d'Alibérico. Il investit donc son propre patrimoine dans son projet industriel, contrairement au management actuel de Coil.

Idéalement, il faudrait que Clemente González Soler ou sa fille, responsable des activités internationales de Aliberico, soient désignés comme administrateurs de Coil.

Alucoat et Aliberico se font assister par l’avocat Modrikamen depuis mai 2008 pour défendre leurs intérêts.
voir article paru dans Trends <Coil, la nouvelle cible de Mischaël Modrikamen>.

A la demande d'Alucoat, le cabinet Modrikamen a introduit le 17/09/08 une procédure en justice pour faire désigner un expert ayant pour mission d’enquêter sur diverses questions relatives à la stratégie, à la gestion et à la gouvernance d’entreprise de Coil. Le jugement devrait être rendu en septembre 2009.

Clemente Gonzalez Soler
Clemente Gonzalez Soler
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4) Endettement de COIL

COIL est fortement endettée : le gearing ou ratio entre dette financière nette et fonds propres est de 102 % !

La dette financière s’élève à 14,8 millions EUR dont 7,3 millions EUR à moins d’1 an ! Le réviseur nous a dit oralement le 11/08/09 qu'il n'est pas d'accord avec notre présentation 'subjective' de la dette à court terme (car trop alarmiste) mais c'est comme cela dans le bilan 2008.

Les remboursements normalement dûs sont de 2,4 millions EUR en 2009 et 5,6 millions EUR en 2010. Une partie importante des dettes LT bénéficie d’échéances longues jusqu’en 2019 pour l’Allemagne et jusqu’en 2022 en Angleterre.

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5) COIL : Qui tire les ficelles ?

Le management fee de 839.000 EUR/an est octroyé à FMI avec n° d’entreprise 0466.829.326 begin_of_the_skype_highlighting 0466.829.326 end_of_the_skype_highlighting dont les administrateurs sont :
  • HUTTON Timothy, le CEO 'officiel'
  • HARKER Roger, le directeur commercial (qui a quitté précipitamment Coil au 4è trimestre 08)
  • PVAC Management
L’actionnariat de FMI (cliquez ici pour détail bilan 2008 BNB) est composé à :
Mais ….. PVAC Management (cliquez ici pour bilan 2008 BNB) avec n° d’entreprise 0436.041.724 a comme administrateurs :

• VAN DER HAEGEN Charles, l’ancien CEO qui a dû donner sa démission en mars 2000, lors de l’annonce de l’amortissement exceptionnel de 5,6 millions EUR sur la fameuse 4è ligne qui était le but de l’IPO ou mise en Bourse.

L’Echo avait titré le 03/03/2000 “dans la continuité, Coil opère une révolution de velours: Tim Hutton prend les commandes à la place de Charles van der Haegen”

• De Riolet De Morteuil Brigitte, l’épouse de VAN DER HAEGEN Charles.

• IMANN, société avec siège dans une boîte postale au G-D de Luxembourg

Qui dirige Coil ou qui tire les ficelles ? Nous ne serions pas étonné que ce soit toujours Charles van der Haegen, malgré qu’il ait démissionné lors de l’A.G. extra du 10 juin 2009.

Qui touche en réalité le management fee ?
Qui a gagné 'Win for Life' ou une rente à vie ?

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6) Coil : cost cutting en période de crise ?

En cette période de crise, Coil met ses ouvriers en chômage technique (pour continuer à les motiver, le management a proposé le principe de leur octroyer des warrants pour qu'ils puissent acquérir des actions de la société)

Par contre Coil a désigné 3 administrateurs indépendants lors de l'A.G. extra du 10 juin => coût supplémentaire de 3 x 15.000 EUR/an pour environ 4 réunions par an !

L’'incentive' sous la forme d’une augmentation de capital de 5% d'actions gratuites à Keenexcess coûtera 321.000 EUR à Coil. Incentive pour qu'il poursuive le redressement entamé depuis 1999 ? Quel redressement ? Il y a des pertes cumulées de + de 9,2 millions EUR.

et cela en plus du management fee de 839.000 EUR/an

pour une PME de 240 salariés avec une capitalisation boursière de 6 millions EUR !

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7) Comment défendre vos intérêts ?

Si vous voulez défendre vos intérêts en tant qu’ actionnaire minoritaire, il n’y a qu’une solution :

1.- Déposez/ bloquez vos actions auprès de votre société de bourse ou votre banque au moins 5 jours ouvrables avant l’A.G. extraordinaire du 11 août soit au plus tard pour le 4 août 2009. Il suffit d’un coup de téléphone.

2.- Soit vous assistez personnellement à l'AG, soit vous donnez procuration à un tiers.

Pour être tenu au courant des prochaines A.G. , le plus pratique est de s'enregistrer sur le website www.capitaactive.net.

Inspiré de la caricature de ZAK du journal TIJD.be du 24/09/09
Inspiré de la caricature de ZAK du journal TIJD.be du 24/09/09
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8 ) Historique des A.G. en 2009

A.G. ordinaire du 3 juin 09 : voir article paru dans L'ECHO :
http://www.lecho.be/actualite/entreprises_industrie/Alucoat_continue_a_tirer_a_boulets_rouges_sur_Coil.8191806-585.art

1è A.G. extraordinaire du 10 juin : nomination de 3 administrateurs indépendants

Le 10 juin a eu lieu la 1è assemblée générale extraordinaire avec à l’ordre du jour e.a. :
  • La désignation de -soit disant- 3 administrateurs indépendants mais qui sont en réalité des connaissances de Tim Hutton, le CEO.
  • Démission de Charles Van der Haegen....à la condition que le 3è candidat administrateur indépendant soit nommé....strange, étrange n'est-il pas ?
  • Attribuer une rémunération de 15.000 EUR pour les 3 nouveaux administrateurs indépendants
L’intention est d’augmenter la ‘corporate governance’ ou de bonne gouvernance de Coil.

2è A.G. extraordinaire du 30 juin 09 avec le même ordre du jour que pour celle de l’A.G. du 11 août 09. Cette A.G. a été reportée suite à la contestation par nos soins de la validité de Keenexcess de pouvoir encore faire usage des 20% de droits de vote liées aux de 336.000 parts de fondateurs (voir explications plus haut).

Voir article paru dans L'Echo (même s'il y a quelques erreurs dans l'article) :
http://www.lecho.be/actualite/entreprises_industrie/Coil-_des_droits_de_vote_qui_posent_probleme.8203175-585.art

TIJD 26/09/09
TIJD 26/09/09
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9) Actionnariat de Coil
  • Midland Montagu Investissement (Paris), Fonds commun de placement à risques (FCPR) géré par Laurent Chevalier, le président du CA de Coil ____________11,6%
  • Keenexcess Limited (London), ______________________3,3%
  • Sun Life Assurance Society plc (London)______________ 1,3%
  • EMC (Knutsfort) Ltd - LHT Management ______________ 3,0%
  • Carfin – Carmeuse _______________________________ 0,8%
    Total (Proche du management)
    _____________________________20,1%
    ou 33,9 % des droits de vote
Non lié au management :
  • Alucoat – group Aliberico _________________________________9,8%
  • Argos Investments Funds (Banque Privée Edmond de Rotschild) _______7,8%
Free-float, dans le public (en Belgique et en France) : _________________environ 62 %.

Si l'entreprise commande une enquête TPI (Titre au Porteur Identifiable) à Euroclear (ex-Sicovam), elle pourrait connaître la structure de son actionnariat à une date déterminée. Une demande ponctuelle d'enquête TPI (Titres au Porteur Identifiable) permet à une société cotée d'obtenir la liste de ses actionnaires auprès d'Euroclear.

L’enquête TPI du 31/07/2001 a montré que 705.961 actions étaient détenues auprès de Euroclear France par 368 actionnaires.

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10) Dans la presse
Avant l'A.G.E. :


L'ECHO : cliquez ici <Un actionnaire mobilise contre l'octroi d'actions aux dirigeants de Coil>

L'ECHO du 11/08/09 : Cliquez ici <Assemblée oxydée en vue chez Coil> de la plume d'Amandine Cloot

Selon un article de la plume du journaliste Pascal Dendooven, paru dans le journal De Standaard le 24/07/09, plusieurs administrateur de Coil serait d'avis que le management fee du CEO Tim Hutton doit être amputé de 20 à 25%. Cliquez ici pour voir l'article en question : <Belaagde topman van Coil moet loon inleveren

Dans la revue belge Tuyaux-Bourse du 05/08/09, il y a un chouette article sur notre action. <Sur la page d'accueil de leur website>, il y a une animation amusante......qui ne s'applique que pour la 1è partie de l'animation aux actionnaires de la 1è heure dans la cas de Coil :-(.

www.beurstips.be
www.beurstips.be
Après l'A.G.E. :

Sur Echo.be le 11/08/09 : Cliquez sur <Fronde d'actionnaires à l'assemblée de Coil>

Suite à l'étrange mouvement du cours de bourse (une manipulation ?) durant l'AGE (assez étrangement le GSM de la comptable de Coil, qui avait toutes les procurations 'en faveur' du management' a commencé à sonner 4 ou 5 fois ! Peut-être était-ce des sonneries pour confirmation d'exécution des ordres d'achat :-)

Un adepte de l'analyse technique ou graphique a fait une analyse originale du cours de bourse du 11/08/09, le jour de l'AGE sur GraphSeo.net : <Coil analyse action au 11 août>. Sa conclusion originale est "Coil devient donc une valeur de trading pour peu ....que le coeur soit bien accroché....Une valeur à réserver pour les plus avertis prêts à faire le yoyo." Perso nous serions plus prudent :-)

Un autre analyste graphique ou technique a également réalisé une analyse du cours de bourse de cette étrange journée. Il appelle ce graphique un teepee indien :-) car en forme d'une tente d'indien voyez plutôt <un dessin pour vous distraire>.

Coil a publié <un compte-rendu 'formel' de l'AGE via un communiqué de presse le 12/08/09>. Celui-ci se termine par "Coil tient à remercier ses actionnaires pour leur confiance et leur fidélité" :-). Assez étrangement ce CP n'a pas été envoyé aux actionnaires via la mailing list. Un oubli ?

Le website www.boursier.com (le fameux site sur lequel notre blog est censuré dans le forum de Coil) a publié un résumé de ce communiqué de presse. Pour lire l'article cliquez sur <United Anodisers : l'ensemble des résolutions ont été validées par l'AGE>.

Le 20/08/09 est paru un portait me concernant dans la version néerlandophone du magazine économique belge Trends (article à télécharger en PDF dans la partie 'website in het Nederlands'). Sur la photo vous verrez qu'on se mouille dans le dossier de Coil. Photo prise devant un monument/ une fontaine de l'artiste Pol BURY, réalisé en aluminium anodisé. Pour la petite histoire sachez que ce monument est situé en face du bâtiment du "Vlaamse Overheid", décrit ci-dessous.

Portrait paru dans Trends du 20/08/09
Portrait paru dans Trends du 20/08/09
Dans le journal De Standaard du 23/08/09 est paru un article sur une plainte déposée à l'Autorité des Marchés Financiers (AMF) concernant une éventuelle manipulation du cours de bourse durant l'AGE (voir Website in het Nederlands)

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11) Lettre d’intimidation de l’avocate de Coil

Le 24/07/09 une lettre recommandée de la charmante avocate de Coil adressée à mon nom, m’attendait (la lettre pas l'avocate). Coil me reproche de ne pas leur avoir communiqué à l’avance ce que j’ai dit lors de l’AGE du 30 juin (le fait que Keenexcess aurait, selon une déclaration de participation parue le 16/07/04, franchi le seuil des 3% du capital et de ce fait perdait ces 20% de droits de vote).

Coil estime que « votre attitude à prendre la société et l’actionnaire concerné par surprise cause un préjudice manifeste à la société, notamment parce qu’elle contraint celle-ci à procéder à d’onéreuses publications complémentaires dans la presse, en vue de la tenue de l’AG de mise en continuation »

…. »Je me vois donc contrainte de vous mettre en garde contre toute nouvelle manœuvre de ce type…… »

« J’attire votre attention sur le fait que ma cliente se réserve le droit de demander réparation du préjudice que votre attitude fautive a occasionné dans son chef ».

Il faut être culotté pour écrire cela ! Heureusement que le ridicule ne tue pas. Je pense que le préjudice subit par les fausses promesses de plan financier dans le prospectus d’émission et lors des conférences de Charles van der Haegen en 1999 à des investisseurs dans plusieurs villes en Flandre ont entraîné un préjudice bien plus considérable aux actionnaires ! « Coil a un business model avec des coûts fixes et un chiffres d’affaires en croissance constante ».

NB : Le bureau d’avocat de Coil est Delwaide (www.delwaide.net ). Parmi les avocats associés de ce bureau il y a une certaine Daphné van der Haegen. Décidément, le monde est petit.

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12) Projet de résolution pour une prochaine assemblée générale :

a) Limiter le management fee à :

* Maximum 2% du chiffres d’affaires (base de calcul basé sur la croissance interne uniquement, croissance externe exclue tant que le gearing dépasse les 50%) arrêté avant l’absorption des 2 sociétés anglaises ou

* Un management fee comprenant un fixe de 150.000 EUR pour le CEO et une partie variable de 10% de l‘EBIT

* Afin de déterminer un niveau de management fee conforme au secteur et la taille de l'entreprise, demander à un bureau de consultants spécialisés en Compensation & Benefits tel que <Hay Group> de faire une estimation.

b) Nomination d'un administrateur indépendant supplémentaire : Alucoat (proposition déjà rejetée une fois lors de l'AG du 3 juin 09)


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13) *********** Comment nous contacter ? ******************


Si vous voulez être tenu au courant de l’évolution de ce dossier vous pouvez vous enregistrer dans notre base de données en nous envoyant un mail à anodin@skynet.be . Vous pouvez également nous faire part de votre réaction / avis/ opinion / appréciation / suggestion sur le contenu de ce blog.

Déjà plus de 40 actionnaires nous ont envoyé un e-mail depuis le 22/07/09. Faites comme eux.

Cette adresse e-mail est une contraction de 'anodisation' (activité de Coil) et cette histoire n’est pas anodine !

Merci de nous communiquer le nombre d'actions Coil vous détenez. Ces données resteront confidentielles (et ne seront évidemment pas publiées).

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14) CENSURE : réclamation à Boursorama.com

Au gestionnaire des <forums de Boursorama>,

Je suis étonné de voir que mes messages postés les : 1) 16/06/09 entre 22h03 et 22h45 ont été effacés ce vendredi 19/06 entre 10 et 12h.

2) 19/06/09 vers 22h ont été effacés une seconde fois ce dimanche soir

Je n'ai même pas été averti par Boursorama. En droit avant de juger qq1, il faut écouter les 2 parties. Je peux documenter mes arguments.

Qu'on me prouve que ce qui était écrit était faux ou diffamatoire.

Dans les conditions d'utilisation du forum, il est stipulé qu'on ne peut écrire des textes racistes, diffamatoires ou susceptible de manipulation de cours. Mes messages ont été posté le 16/06 au soir et le cours de bourse n'a pas bougé du 17 au 19/06.

Notre seul but est de promouvoir la démocratie actionariale et inciter des actionnaires à assister à l'A.G. Intention louable n'est-il pas ?

Pourquoi ces messages ont-ils été supprimés ?

Merci pour votre réponse que je n’ai pas reçu

NB : Nous n’avons jamais eu de réponse suite à ce message. Les messages ont été effacés quotidiennement jusqu'au 27/07. Finalement après un coup de téléphone à un responsable de Boursorama, ils ont laissé nos messages depuis le 27/07.

Nouveau (on-line depuis le 03/10/09) : Boursorama a procédé au changment de nom de 'Coil' vers 'United Anodisers' au 28/09/09. Malheureusement, depuis cette date, il n'y a plus de forum pour United Anodisers sur boursorama.com. Un hasard ?

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15) CENSURE : le site boursier.com est-il indépendant ?

Sur le site <www.boursier.com/forum/Coil>, Coil est la seule action où il est impossible de poster de nouveaux messages depuis fin juin. Durant la 2è quizaine de juin, nos messages postés sur le forum de Coil étaient supprimés endéans les 24h. Constatant notre persévérance à remettre régulièrement les mêmes messages, le gestionnaire du site a trouvé la parade en désactivant le bouton “Nouveau sujet” sous pression du management de Coil alors que pour des milliers d’autres actions il est possible de poster des messages les plus farfelus.

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16) <La saga de LOIC : un récit pas anodin(isation)>
Ou comment faire fortune sur le dos des actionnaires en 25 étapes ?

Cliquez sur le titre si vous voulez lire le récit sous forme d'anecdote. Il s'agit d'un document Word à télécharger et à lire à tête reposée.

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17) Qui sont les administrateurs de Coil ?

* Laurent CHEVALIER, président du conseil d’administration, administrateur de Coil depuis 1992

Président de ICEO SAS (ACLAND), actif dans le Venture Capital & Private Equity à Paris

ICEO SAS gère e.a le Fonds Commun de placement à risques (FCPR) Midland Montagu Investissement qui détient e.a. 11,6% de Coil.

* Genaxis nv, représenté par Yves WILLEMS, COO de Carmeuse et CEO ad interim de Carmeuse Europe (et même ex-Group CFO de Carmeuse), administrateur de Coil depuis 1992.

* Bernard LEGRAND, de nationalité Française, était précédemment ‘Deputy Managing Director” de Péchiney, le producteur français d’aluminium, ainsi qu'ancien PDG de Manoir Industries. Homme de grande valeur. Administrateur de Coil depuis fin 1999.

* FMI représenté par Tim Hutton

Et depuis le 10 juin 09, Coil a désigné 3 administrateurs indépendants :

1. Bertrand PIENS ( France)

http://www.whoswho.fr/biographie-bertrand-piens_368340.html

http://www.fontenay-managers.fr/details_equipe.php?manager=14

X, Sciences Po, HEC-MBA

Après quelques années au Ministère des Finances, il développe une société financière, avant de diriger une entreprise industrielle de 1992 à 1995.

En 1996, il devient associé, puis directeur associé d'un Cabinet de management de transition.

Il rejoint FONTENAY MANAGERS en 2005. Intervient dans de nombreux secteurs, en accompagnement - entreprises en phase de démarrage, suivi de business plan, renégociation de dettes,... - ou en direction opérationnelle - retournement, accélération de la croissance,...-.

e-mail : b.piens@fontenay-managers.fr

sa société de management est LES MANAGERS DU CHANGEMENT (MDC) sarl www.societe.com/societe/les-managers-du-changement-481414183.html

2. Jean-Pierre Castel (Paris – France).

un consultant indépendant en stratégie & Management.

Il est le fondateur de JPC consulting. Il est spécialisé en métaux, Automotive, CO2, Collaborative sourcing Futures

e-mail : jean-pierre.castel@mines.org

3. Andrew REICHER, (London, UK).
He’s an Independent Venture Capital & Private Equity Professional.

www.berkeley-energy.com/andrew_reicher.html

Mr. Reicher has 20+ years of private equity investment and 10+ years of investment banking experience. He is one a limited number of professionals with deep investment experience of emerging markets and infrastructure, with particular expertise in Asia and Africa, the creation of public/private partnerships, and infrastructure (particularly power generation). He has a successful investment track record in these fields, and in creating and re-engineering processes and devising innovative financial structures. From 2000-08 Mr. Reicher worked with Commonwealth Development Corporation (including the private equity firm Actis which was created in CDC’s privatisation process), as its Chief Investment Officer (chairing all the investment committees), head of its first Infrastructure Fund, and then CEO of Globeleq, the wholly-owned electricity generation company operating in Africa, Asia and Latin America. The funds he was involved with at CDC all achieved high cash multiples and rates of return. Prior to CDC he worked with Credit Suisse First Boston and Citicorp. Mr. Reicher has a BA in Economics from Cambridge University, and a MA in Economics from the University of Pennsylvania.

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18) Analyse financière de Coil par Opale Finance

L'analyse sur les résultats 2008, datant du 30 mars 2009, est la dernière analyse disponible sur le website de Coil : cliquez sur <Analyse financière de Coil par Opale Finance>

La dernière analyse publiée par Opale Finance date du 11 mai 2009. Au dernier paragraphe on y parle de l'AGE qui doit décider de l' octroi d'un 'incentive' à Keenexcess via une augmentation de capital.
Pour voir cette analyse, cliquez sur : Analyse de Coil par Opale du 11 mai 2009.

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19. Notre 1è croisade date de 2004

Déjà en juin 2004, nous avons dénoncé à l’Autorité des Marché Financiers (AMF, à Paris) le fait que le management de Coil voulait procéder à une augmentation de capital en faisant un appel public à l’épargne sans que Keenexcess ait libéré entièrement le capital des 65.000 actions auquel il avait souscrit au 03/07/98 (grâce à un plan d’options déjà avantageux) tout en utilisant ses droits de vote aux AG (un comble non ?).

L’AMF nous avait donné gain de cause et avait exigé que Coil publie in extremis un complément à son 1er prospectus d’émission (assez unique) d’une part et que Keenexcess libère le solde du capital endéans les 6 mois d'autre part. Ne voulant pas payer les 510.000 EUR de sa poche (trop radin et ne croyant pas dans les perspectives à long terme de la société qu'il dirige), Tim Hutton a vendu 54.000 actions à Gérer Conseil, un fonds commun de placement français en 2005 pour enfin pouvoir payer les actions acquises 6 ans plus tôt !

Pour représenter les petits actionnaires au conseil d’administration (en effet au CA ne siège aucun actionnaire qui est entré au capital après l’introduction en Bourse de 1996), nous avions envoyé un courrier recommandé le 12 mai 2004 au siège de Coil pour poser notre candidature comme administrateur indépendant au CA (pour le fun, en effet nous ne nous faisions pas d’illusion). Le 25 mai 2004, Tim Hutton nous avait envoyé un accusé de réception et répondu ‘gentillement ‘ qu’il allait soumettre cette candidature à l’AG du 2 juin 2004. Comme prévu uniquement les 4 petits actionnaires présents ont soutenu cette candidature. A cette A.G. il y avait presque autant de journalistes que de petits actionnaires : 3 journalistes (Tijd Nieuwslijn, krant De Tijd & La Libre Belgique) et 4 petits actionnaires.

Fait cocasse de l'A.G. de juin 2004. A côté des 4 petits actionnaires belges (particuliers) il y avait <Hans Joachim BLUM>, un nouvel actionnaire allemand arrivé dans une belle Mercedes avec chauffeur. Cela avait évidemment attisé notre curiosité. Il était patron d'<ALANOD>, une société d'aluminium avec siège à Ennepetal, par ailleurs un des gros clients de Coil. Il avait fait 2 x 215 km ou 2 x 2h30 de voiture pour venir assister à l'AG. Il était là pour assurer le spectacle : il vantait les qualités de tous les échantillons de produits de Coil étalés sur une table. Lors d'une interruption de séance, suite à une de nos questions difficiles (Tim Hutton devait aller s'enquérir pour la xième fois auprès de son fidèle lieutenant la comptable), nous avions sympathisé avec le nouveau VIP et échanger les cartes de visites...il nous proposa même de venir visiter son usine durant les vacances estivales un mois plus tard.

Après l'AG un actionnaire de près de 70 ans, également curieux, avait subtilement pris la Mercedes en filature. Celle-ci roula environ 20 km jusqu'à un beau restaurant. Notre septuagénaire s'arrêta également. Quelle ne fut pas sa surprise lorsque 5 minutes + tard la voiture de Tim Hutton s'arrêta sur le même parking et notre CEO allait prendre un lunch avec son client. Voilà comment on met un peu de piment dans les AG :-)

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20. Dénouement de l'AGE du 11/08/09


Ensemble avec Alucoat, nous représentions 21,3 % des droits de vote de l’AG, juste en-dessous du

seuil nécessaire à une minorité de blocage (25%). Dommage.

Sans les droits de vote liés aux parts de fondateurs que Keenexcess a reçues gratuitement une semaine avant l’IPO en juin 1996, nous avions 35% des droits de vote ! Il y avait un conflit d’intérêt pour Keenexcess à faire usage de ces droits de vote !

En plus des compte-rendus parus dans la presse (consultable sur ce blog), nous estimons qu’il faut signaler que lors de l’AGE, malgré la demande d’un actionnaire, Tim Hutton a même refusé une période de lock-up de par exemple 3 ans sur les nouvelles actions émises lors de cette augmentation de capital.

Une période de lock-up est souvent imposée à des actionnaires ‘insiders’ ce qui les oblige à garder les nouvelles actions durant une période minimale afin de ne pas peser sur le cours de bourse en cas de vente rapide. C’est également un signe que le bénéficiare des nouvelles actions croit dans le potentiel à long terme de la société.

A l’AGE (qui a duré de 10h30 à 13h30) nous n’avons même pas eu droit à un sandwich et/ou à boire, donc pas de "free lunch". L’adage boursier "There is no thing as a free lunch" (c.àd. rien n’est gratuit) signifie que « si vous voulez un certain rendement, vous devez prendre un certain risque », « on n’a rien sans rien ».

Grâce à ce blog nous avons été contactés par 40 actionnaires de Coil dont 20 ont bien voulu bloquer leurs actions auprès de leur banque ou société de bourse. 6 d’entre eux étaient présents à l’AGE et 14 nous avaient donné procuration, ce qui nous a permis d’affirmer à un moment bien choisi que nous représentions la majorité des actionnaires présents ou représentés à l’AGE. Tim Hutton et l’avocate riaient jaune.

A l'issue de l'AGE, Keenexcess n'a pas tardé à publier <une nouvelle "déclaration de participation" réalisée par un dirigeant. Cliquez sur ce lien pour la voir sur le website de la CBFA>.

Après ces 3 AGE et cette longue bataille de procédure, Tim Hutton a obtenu gain de cause. Epuisé mais content il a pris 2 semaines de congé jusque fin août, juste après avoir publié vendredi 14/08, après clôture de la bourse, le communiqué de presse annonçant une chute de30% du chiffre d'affaires au 1er semestre 09. Nous lui souhaitons de bonnes vacances, bonne lecture s'il lit notre blog et trouver l'inspiration pour de nouveaux projets de développements ambitieux et rentables pour le développement de United Anodisers. Le nom de domaine de son adrese e-mail a déjà été adapté au nouveau nom de la société. Si vous voulez lui faire part de vos suggestions voici son adresse de courriel Tim.Hutton@unitedanodisers.com .

TIJD 19/09/09
TIJD 19/09/09
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21. Tout de même 3 points où nous sommes sur la même longueur d’onde avec Tim Hutton

1) Un des dada de Tim Hutton est le concept de Economic Value Added (EVA). La dessus, nous sommes entièrement d’accord. Nous voulons de la création de valeur, une croissance de la valeur intrinsèque avant la distribution d’un dividende (secondaire à nos yeux). Coil a été mentionnée comme exemple de société ayant repris l’EVA dans son rapport annuel 2000 dans le livre syllabus « Financial Accounting, Reporting and Analysis » (page 557 - Partie 4 - Chapitre 23) des professeurs Barry Elliott en Jamie Elliott mais malheureusement nous n’avons jamais pu le constater concrètement dans les bilans. Cliquez ici pour voir <la page 557 via Google Books>.

Nous serons parmi les premiers actionnaires à soutenir un management fee ‘convenable’ lorsqu’il y aura une EVA récurrente et croissante.

2) Nous devons reconnaître que Coil est transparente dans sa communication, établit des rapports annuels bien documentés (mais sobres, pas imprimé sur papier glacé, sans photos en quadrichromie comme les rapports annuels de 'Van De Velde' ou 'Intimas Group plc' qui pourraient détourner l'attention du lecteur) et répond aux questions demandées. Toutefois, il faut attacher une attention particulière au type de bilan : Dans ses communiqués de presse Coil utilise les normes comptables internationales IFRS. Evidemment lors des AG, on soumet le bilan aux normes comptables belges pour le dépôt à la BNB. Il peut y avoir de grosses différences, ainsi en 2008 Coil a fait une perte de 0,9 million EUR aux normes IFRS mais celle-ci s'élève à 2,3 millions EUR aux normes comptables belges. De même en 2007, une perte de 0,3 million aux normes IFRS et une perte de 0,8 million aux normes comptables belges. Il y a de quoi s'emmêler les pinceaux...au début. De même, il peut y avoir une différence de résultats entre ceux communiqués en mars à la presse et ceux qui se retrouvent fin mai dans le rapport annuel : une différence ou un 'oubli' cette année, comme par hasard, la constitution d'une provision de 288.000 EUR pour l'incentive pour l'augmentation de capital de 5% :-)

3) <Une division de Coil est reconnue comme "entreprise d'insertion" (=invoegbedrijf) par la Région flamande>. Cela signifie que Coil est sensible à des valeurs d'économie sociale. Et dire que votre serviteur a été de fin-1996 à mi-1998 un des 3 consultants qui accompagnait les porteurs de projets pour introduire un dossier pour obtenir une reconnaissance comme 'invoegbedrijf' auprès du Ministre flamand de l'Emploi ainsi que les partenaires sociaux flamands.

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22. L'équipe de management de Coil

L'équipe de management opérationnel, composée de 8 personnes, est décrite sur le website de Coil. De cette description, pas du tout actualisée, Roger Harker n'est plus chez Coil depuis le 4è trimestre 2008 (procès en cours). Suite à la parution de ce paragraphe sur ce blog, la société a supprimé en octobre 09 cette page, qui mentionne 'Under construction'.

En juin 2008, Marielle Marklund a été nommée au poste de directeur administratif et financier, basé au siège de Paris.

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23. La plus grande réalisation de Coil en Belgique

Le bâtiment du Ministère de la Communauté flamande "Baudouin Building", construit en 1989 à Bruxelles, à l'angle du Boulevard Baudouin et avenue Albert II, est recouvert entièrement par des panneaux d'aluminium pré-anodisé par Coil.

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Juste en face de ce bâtiment se trouve la sculpture fontaine en aluminium réalisée part l'artiste Belge Pol Bury.
<Cliquez ici pour plus d'explication sur Pol BURY>

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24. Code de bonne gouvernance ou 'corporate governance'

En préambule du rapport annuel des comptes consolidés au 31/12/2008, il y a un paragraphe sur la gouverance d'entreprises. Il y est mentionné que "Coil a l'intention de publier avant la fin du 2è trimestre 2009, un rapport annuel incuant les comptes consolidés 2008 et la déclaration "Corporate Governance" selon les exigences de l'édition 2009 de ce code". Vu que l'AG n' a désigné les 3 administrateurs indépendants que le 10/06/09 et qu'il n'ya plus eu de CA depuis lors, le CA n'a pas encore pû adopter ce code de bonne conduite. Nous l'attendons avec impatiente....mais nous ne nous faisons guère d'illusions. Ce code sera sans doute minimaliste....il n'innovera pas dans les principes de défense des actionnaires minoritaires. Nous aurions souhaité par exemple un article où un administrateur s'abstient de voter au CA et à l'AG s'il y a un conflit d'intérêt (où il s'octroie un avantage à lui même).

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25. Coil est la seule société belge cotée à ne pas respecter - pour la 2è année consécutive - le deadline de publication de ses résultats semestriels.

Les sociétés belges cotées en Bourse doivent normallement publier leurs résultats du 1er semestre avant le 31/08/09. Coil est la seule société belge à ne pas respecter ce deadline pour la 2è année consécutive. Voir à ce sujet l'article paru dans le journal de TIJD du 01/09/09 dans la rubrique "Website in het Nederlands".

Le lendemain de la parution de l'article susmentionné, United Anodisers a quant même publié son rapport semestriel 2009 avec une perte de 727.000 EUR. Malgré le départ de Roger Harker, l'ancien directeur commercial, FMI (où Tim Hutton est le seul executive) a perçu un management fee rondelet de 365.000 EUR pour les 6 premiers mois de 2009. (autant que Guy Quanden, le gouverneur de la BNB, gagne en 12 mois. La BNB compte environ 2.000 salariés). Ce management fee de 365.000 EUR représente la moitié de la perte nette de 727.000 EUR !

Comment se chatouiller pour se faire rire ? : Coil, qui avait déjà publié son rapport semestriel le 1er septembre, a publié le mardi 15 septembre à 17h45 (après la clôture de la bourse :-)) un communiqué de presse pour avec "les résultats du 1er semestre 2009".

Quelle est l'utilité de ce communiqué de presse puisque tout était déjà publié le 01/09/09 ?
Pourquoi après la clôture de la bourse ?
=> Heureusement que le ridicule ne tue pas !
Par contre, depuis la mi-mai 2009, United Anodisers n'envoie plus ses communiqués de presse à ses actionnaires qui sont pourtant dans sa mailing list. Strange non ? Cela correspond environ à la date de convocation à la 1è AGE.

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26. “J’accuse….”

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Contexte : Selon les statuts de Coil, Keenexcess doit également détenir au moins 3% des actions représentatives du capital. “Dans le cas où les parts représentatives du capital détenues par Keenexcess représenteraient moins de 3% de l’ensemble des actions représentatives du capital, les parts de fondateurs détenues par Keenexcess seront annulées de plein droit”.

D’une part, lors de l’A.G.E du 11/08/09 Tim Hutton a démontré que Keenexcess détenait au moins 3 % d’actions représentatives de capital e.a. en nous donnant une copie d’une lettre de la Banque Neuflize OBC, filiale d’ABN Amro, datée du 30/06/09 signée par 2 fondés de pouvoir, stipulant que Keenexcess détenait effectivement 38.379 actions Coil entre le 26 juin 1996 et le 3 juillet 1998, soit un nombre d’actions > 3 % de Coil.

D’autre part, dans le bilan 2003 de Keenexcess, on peut lire que Keenexcess avait comme seul actif circulant 4 £ et comme passif, un capital libéré de 4 £.

Nos questions posées le 25/08/09 à Tim Hutton (auxquelles le management de Coil a répondu de manière laconique le 01/09/09):

Ce “balance sheet” de Keenexess s’agit il d’un extrait – partiel - du bilan ou du bilan complet ?

Si le bilan de Keenexcess est le bilan complet, pourquoi est-ce que :

• les actions représentatives de capital susmentionnées ne figurent-elles pas au bilan ?

• la dette envers Coil pour le capital non libéré au 31/12/03 ne figure-elle pas au bilan ?

Notre avis : Nous sommes persuadés que le bilan de Keenexcess est faux ou incomplet.

De deux choses l’une :

* Soit le bilan de Keenexcess est faux, ce qui est inadmissible

* Soit le bilan est complet et correct et Keenexess ne détenait pas au 31/12/03 les 3% d’actions représentatives du capital et par conséquent elle perd le droit d’exercer les droits de vote de 20%

A méditer. Cela pourrait remettre en question la décision de l'AGE du 11/08/09 !

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27. La Féd. Française Clubs d'Investissement (FFCI) et Investa, la fédération belge des Clubs d’investissement ont refusé de faire connaître l’existence de ce blog à leur membres entre le 23/07/09 et 04/08/09.

A notre requête du 23/07/09 de diffuser l’existence de ce blog / website à leurs membres, nous avons reçu la réponse suivante de la FFCI : “Bonjour, Nous sommes désolé, mais nous ne faisons parvenir aucun conseil à nos clubistes. Cordialement, Secrétaire Générale Adjointe FFCI à Paris »

Chez Investa asbl, la fédération belge francophone des clubs d’investissements, après l’envoi de notre e-mail le 23/07/09, tant au siège à Bruxelles qu’à l’adresse e-mail personnelle du président, nous n’avons jamais eu de réponse écrite. Nous avons téléphoné à 2 reprises au siège mais il n’y avait pas de responsable présent qui puisse prendre une décision.

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28. La recommandation de la société de bourse Portzamparc (03/10/09)


La société de bourse Portzamparc, qui est également celle qui assure le contrat de liquidité de l'action United Anodisers (donc pas tout a faite indépendante, même si elle jouit d'une très bonne réputation), a publié le 24/09/09 une actualisation de son analyse / recommandation suite à la publication des résultats semestriels. Celle-ci est consultable en cliquant ici <Portzamparc conseille de conserver>.

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29. Sondage : Quel est votre avis sur ce blog ? (en ligne depuis 24/10/09)


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30. Evénements après l'AGE du 12/08/09

le 23/10/09 United Anodisers a publié <le communiqué de presse annonçant le chiffre d'affaires des 9 premiers mois 2009>

23/10/09 : United Anodisers a un nouveau beau website <www.anodised-aluminium.com>

12/01/2010, le Cercle Finance publie <United Anodisers : gagne son procès contre Alucoat>.

(CercleFinance.com) - United Anodisers vient d'annoncer que le tribunal de commerce de Bruxelles a débouté, le 5 janvier dernier, son actionnaire Alucoat dans sa demande de nomination d'un expert vérificateur visant à évaluer la gestion du groupe.

Le tribunal a estimé que le spécialiste belge du traitement de l'aluminium a réservé une réponse complète et circonstanciée à l'ensemble des points relatifs aux comptes et à la gestion de la société, sur lesquels Alucoat avait demandé des éclaircissements.

Rappelons qu'Alucoat avait déposé plainte en septembre 2008.

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31. Résultats annuels 2009 (publiés ce 30/04/10)

United Anodisers a enfin publié aujourd’hui ses résultats 2009. C’est LA dernière entreprise d'Euronext à publier ses résultats 2009 (alors que les sociétés cotées sur Euronext doivent publier leurs résultats pour au plus tard le 31 mars).

www.coil.be/pdf/press_room/20100430_2009_Results_PR_FR.pdf

Le titre du communiqué de presse est de nouveau provocateur et trompeur. « Repli limité des résultats annuels 2009 dans une conjoncture difficile. Redressement de l’activité et de la rentabilité attendu en 2010 ».

Comment Tim Hutton ose-t-il affirmer qu’il s’agit d’un repli limité alors qu’il y a une perte opérationnelle de 733.000 EUR contre un bénéfice opérationnel de 447.000 EUR en 2008.

L’EBITDA a baissé de 50% de 3.617 K à 1.785 K EUR mais surtout le résultat net baisse de 70% de – 924.000 à – 1.567.000 EUR, soit une aggravation de 70%.

Comment ose-t-il encore affirmer depuis 12 ans, « Redressement de l’activité et de la rentabilité attendu cette année ». Qui accorde encore de la crédibilité à une affirmation pareille ? C’est de la poudre aux yeux.

Une perte nette de 1,6 million EUR sur des fonds propres qui ne s’élèvent plus qu’à 11,5 millions est catastrophique. Si UA continue dans cette voie dans 6 ans c’est la faillite !

Pour rappel Tim Hutton a reçu en plus de son management fee de 1 million EUR un bonus de 5% des actions pour l’inciter à poursuivre sa bonne gestion.

Avez-vous remarqué que UA n’envoie plus ses communiqués de presse ni par e-mail, ni par courrier postal depuis juin 2009 à ses actionnaires ? Aucun article sur les résultats 2009 sur les websites des journaux financiers ce 30 avril 2010. Le calme plat. United Anodisers n’intéresse plus grand monde. A moins que le communiqué de presse n’ait même pas été envoyé à la presse tellement les résultats sont lamentables.

Vos réactions sont les bienvenues. Rendez-vous à l’assemblée générale de début juin. Stay tuned.

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32. Assemblée générale du 2 juin 2010

Introduction : Assemblée générale ordinaire le 2 juin 10 à 10h30 à Landen. Cliquez sur <Convocation A.G. 2 juin>

Assemblée générale extraordinaire le 2 juin 10 à 16h chez le notaire à Bruxelles. Cliquez sur <Rapport du Conseil d'administration du 29 avril 10> pour voir l'ordre du jour. Vu que le quorum de 50% ne sera probablement pas atteint le 2 juin, la 2è A.G.E. aura lieu le 24 juin 10. Il s'agit de permettre au CA de pouvoir procéder à une augmentation de capital avec un capital autorisé de maximum 2,5 millions EUR (ou 50% du capital) durant les 5 prochaines années.
Ce rapport spécial du CA du 29/04/10 mentionne que de mi-2005 à mi-2010, le CA de Coil a fait appel 3 fois à cette possibilité pour des "broutilles" mais il omet de dire qu'il a également fait appel à cette procédure en mars 2007 lors de l'augmentation de capital de 1,8 million EUR lors du placement privé souscrit par la Banque Privée Edmond de Rotschild Europe agissant pour le compte de Argos Investment Funds, qui s'en mord les doigts mais n'ose pas sortir du bois lors des AG. En effet, ils appliquent la devise "Pour vivre heureux, vivons cachés !" et ne souhaitent même pas donner leur procuration à des tiers. Ils ne veulent pas que leur nom apparaisse dans la presse.
Anecdote : ce rapport spécial du CA a été rédigé par le cabinet d'avocat Delwaide et/ou le réviseur car le management est incapable de rédiger un tel rapport.

Compte-rendu de l'A.G. ordinaire

La séance commence vers 10h30.

Dès le début le président du conseil d’administration demande aux 5 actionnaires présents de désigner 2 scrutateurs en leur sein. On se met d’accord pour désigner :
  • Mr. Jim Clarcke, représentant EMC (Knutsfort) Ltd - LHT Management (investisseur qui a vendu LHT Anodisers Ltd à Coil en février 2007) et
  • Patrick Chassagne, qui se présente comme un petit actionnaire particulier venant de Paris (lors d’une discussion informelle il se présente comme étant boulanger. Cette version était à mes yeux déjà peu crédible car on ne vient de Paris pour une A.G. à Landen pour un investissement de 300 EUR (il détient 100 actions acquises en 2010). Mais en réalité il s’agit d’un consultant pour entrepreneurs, ancien banquier d’affaires, associé de la société Melcion, Chassagne & Cie voir www.melcion.com/melcion_chassagne_cie/patrick-chassagne.html . Il a probablement été invité par Tim Hutton). Il approuvait toutes les propositions en faveur de FMI ou Tim Hutton.
Autre présence cocasse, a côté du réviseur d’entreprise et de l’avocate de Coil (bureau Delwaide) Keenexcess avait envoyé également son avocat d’affaires. Cette année pas de journalistes présents. Dommage.

Nous étions contents de voir que 2 des 3 administrateurs indépendants désignés l’an dernier avaient fait le déplacement. Andrew Reicher nous a fait bonne impression. Come d’habitude Yves Willems était aux abonnés absents.

Votre serviteur avait les procurations entre autres de Alucoat/ Alibérico (actionnaire de 10% des actions). En effet Clemente Soler n’ayant pas pu venir ce jour à Landen.

Dès la désignation des 2 scrutateurs, le président du CA demande une interruption de séance et demande aux administrateurs présents et aux 2 scrutateurs de se retirer avec lui dans une autre salle suite à problème de ‘corporate governance’ pour seulement 15 minutes. Les 2 autres actionnaires restant livré à leur sort. Plus d’une heure après, l’A.G. reprend avec un coup de théâtre. En effet Laurent Chevalier, le président et administrateur depuis 1992 annonce qu’il donne sa démission et ne souhaite pas en donner la raison. Il quitte aussitôt la séance et retourne vers Paris. Il donne sa procuration à Jim Clarcke.

Ensuite la séance sera présidée par Bernard Legrand, administrateur indépendant.

L’A.G. se déroule sagement. Lorsque je demande quel sera le montant du management fee de FMI en 2010 le président de l’assemblée nous informe que le comité de rémunération (composé par les membres du CA) n’a pas encore pu se mettre d’accord. Une formule polie pour dire qu’il y a de grosses divergences de vues au sein du CA à ce sujet. Pour rappel, certains administrateurs avaient déclaré à Pascal Dendooven, journaliste au Standaard qu’il fallait revoir ce management fee à la baisse de 20 à 25% (paru dans le Standaard du 24/07/09).

Tim Hutton et le réviseur ont donné toutes les explications voulues sur les négociations en cours avec les banques pour la reconduction des crédits court terme. Celles-ci devraient faire part de leur décision avant la fin de l’année. Le management en tout cas était confiant sur ce point. On croise les doigts.

Malgré la conjoncture difficile le management était également confiant pour le cash-flow de ce 1er semestre. Assez étrangement les laminoirs ‘tournent’ à pleine capacité en Europe. Tim Hutton était assez élogieux sur les efforts réalisés par le personnel et les efforts déployés par Jean Schroyen , le directeur de l’unité anodisation en continu (les sites de Landen et Bernburg en Allemagne). Cette année, le management a fait un effort particulier dans la rédaction du rapport annuel très complet et un rapport de gestion ‘franc’ qui va à l’essentiel.

2è rebondissement lors du renouvellement de 3 mandats d’administrateurs arrivé à échéance. En effet les mandats - d’une durée de 3 ans - de FMI, Laurent Chevalier et Bernard Legrand arrivent à échéance et doivent être renouvelés. Etant donné la démission de Laurent Chevalier, ce vote est devenu sans objet. La réélection de FMI passe évidemment sans souci puisque Keenexcess a une large majorité des droits de vote. Stupeur lors du vote pour Mr Legrand : Keenexcess vote contre et son mandat n’est pas renouvelé. Pour rappel, Bernard Legrand avait été désigné administrateur indépendant avec beaucoup de fierté en 2001 avec communiqué de presse. Il a été le PDG de Péchiney.

Mon interprétation personnelle et subjective des événements : Je ne serais pas étonné que la démission de Laurent Chevalier et le non renouvellement du mandat de Bernard Legrand serait dû au fait que ces 2 personnes seraient partisans d'une baisse du management fee de FMI.

Ce fut la dernière A.G. où madame Sleeckx, fidèle lieutenant de Charles van der Haegen et Tim Hutton, comptable de Coil depuis plus de 20 ans, qui prend se retraite bien méritée.

En fin de séance, affamés, nous avons eu droit - pour la 1è fois- à quelques sandwiches sans boissons.

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33. Qui est l'auteur de ce blog ?

Laurent(*) Maes, un actionnaire belge de Coil depuis juillet 1998, chevalier(*) blanc (**) des petits actionnaires de Coil et ancien analyste financier pour une revue belge de placements boursiers.

Fontaine en aluminium anodisé, en face du Baudouin Building du Vlaamse Overheid
Fontaine en aluminium anodisé, en face du Baudouin Building du Vlaamse Overheid

Laurent LMAES
Laurent MAES
aussi sur Facebook et LinkedIn.

(*) allusion humoristique au président du C.A. de Coil
(**) Chevalier blanc = Sauveur de l'entreprise agressée (en jargon boursier). (cfr. Suez était le chevalier blanc lors de l'OPA sur la Société Générale en 1988 et Carlo de Benedetti était le chevalier noir, le raider)

Vous pouvez laisser un message ou un commentaire public, qui sera publié sur le website / blog, en complétant les cases ci-dessous

1 commentaire:

  1. Je recommande vivement les services de M., Benjamin à toute personne ayant besoin d'une aide financière et ils vous tiendront au courant des répertoires élevés pour tout autre besoin. Une fois de plus, je vous félicite, ainsi que votre personnel, pour un service et un service à la clientèle extraordinaires, car c'est un atout majeur pour votre entreprise et une expérience agréable pour des clients comme moi. Je vous souhaite tout le meilleur pour l'avenir.Mr, Benjamin est le meilleur moyen d'obtenir un prêt facile, voici un courriel .. / 247officedept@gmail.com Ou parlez à M. Benjamin sur WhatsApp via_ + 1-989-394-3740 Merci Vous de m'avoir aidé avec un prêt une fois de plus dans mon cœur sincère, je suis éternellement reconnaissant

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